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  5月21日，郑棉主力合约收于15985元/吨，跌0.59%。USDA5月供需报告整体偏长期利多，新疆种植结束，关注后续天气对产量的影响，近期美国得克萨斯州，我国新疆地区均有降雨，缓解当地旱情。下游进入传统淡季，开机率降低，但终端原料和成品皆库存较低。

  最近的好消息是中美就关税安排形成积极共识，未来无论以何种理由加征或替代对华关税，美对华关税水平都不能超过吉隆坡经贸磋商联合安排的水平。

  中国纱线网认为当前棉价对于消息面已有一定体现，短期情绪扰动下棉价或有承压。近期棉价波动较大，市场焦点集中在抛储政策预期何时落地，观望情绪加重，在多头资金离场下回调压力加大。

  近期美棉期价走势相对偏弱，多空因素发生转变。近期美棉主产区降雨有所增加，受干旱影响美棉面积占比小幅下降，支撑美棉期价上行最主要逻辑略有松动。另一方面，近期宏观层面扰动增加，美联储加息预期偏强，美元指数重回99以上，宏观扰动加剧。根据行业估计和美国农业部的一份报告，巴基斯坦纺织业预计在2026-27棉花年度将进口约720万包棉花，以填补国内供需之间逐步扩大的缺口 。

  当前美国得州西北部棉区土壤墒情仍较差，其余产区旱情在五月的降水下有所缓和，土壤湿度得到恢复，本周各产区有零星降雨，但得州西北部棉区降水预报有所减少，未来还需着重关注得州棉区降水情况。

  近期郑棉主力合约持仓持续下降。基本面来看，2026年国内棉花种植已结束，种植培养面积降幅不及市场预期，而且近期产业链出现某些特定的程度负反馈。叠加消息面扰动，郑棉期价重心下移。目前新疆新棉整体长势良好，多处于四至六片真叶期，近日各产区气温基本持稳，除塔城及博州产区或有零星降水外，整体降水较少，有利于新棉的生长，同时本周多个产区出现短时大风天气，近日风速或多有下降，但喀什地区或仍有大风，关注大风沙尘天气对棉苗发育的影响。

  “金三银四”消费旺季过后，当前下游纺织消费进入季节性淡季，终端消费转淡，在棉价大幅度下滑的情况下，下游观望心态渐浓。纱布厂负荷稳中有降，成品库存累积，纱厂即期纺纱利润欠佳，对原料的采购意愿较低，多以消耗库存为主。

  相关机构对河北部分纺织公司进行了采访，当前纺织行业受棉价高位波动影响明显，成本传导不畅，不一样的产品结构企业开工与经营呈现分化。

  一家主要生产45支混纺纱的企业表示，该企业主要供应本地市场，涤棉产品配比为80/20、65/35。据了解，当前原料库存在10天至1个月，企业当下经营重心以严控各项开支、稳保正常生产运转为主。

  另一家企业主营80支、100支纯棉高支纱，该企业负责这个的人说，今年3月份订单表现较好，4月份需求有所转弱，下游客户观望情绪浓厚。当前棉花价格会出现非理性冲高行情，高昂原料成本难以顺利向下游织造、服装端传导，企业处于微利甚至亏损状态。该企业表示，当前企业原料库存显而易见地下降，仅20-30天，远低于往年2-3个月的水平。该企业认为，当前棉价金融属性凸显，棉价走势脱离实体纺织消费真实需求，行业经营压力显著增加。

  展望未来，当前下游仓库存储上的压力尚且不大，中长期来看，2026/27年度中国以及全球棉花减产的格局并没发生根本性转变，棉价仍有支撑，关注下方15800-16000附近支撑情况。关注中美会谈后关税政策变化，是不是真的存在订单回流利好。总的来看，随着棉价的大幅回调，抛储政策预期延迟，供需偏紧逻辑并未改变，短期看万六关口支撑较强，棉价或继续修复上行。

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